清华15级MBA主题分享课程《一级市场投资实务及当前财富管理现状分析》实录【北京清华大学总裁班|MBA|EMBA招生信息网】 
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清华15级MBA主题分享课程《一级市场投资实务及当前财富管理现状分析》实录
发布时间:2018-11-13 14:54:19

此次课程的主题分享:《一级市场投资实务及当前财富管理现状分析》,分享嘉宾为清融信控股董事长,清融信影响力投资俱乐部和北大清华校友创新创业俱乐部发起人,“互联网+财富管理”的先行者--孟祥国先生。
重点内容如下:


互联网不单纯是一种工具,它更是一种思维,已经在深刻地影响着人们的思想和行为,改变着社会的生态体系。我们只有适应这种变化,并积极投身其中,才不会被时代边缘化。


一、财富管理已经成为中产阶层的刚需

1、财富创造时代:1979-2012年,30多年的高速发展,诞生了数量庞大的中产阶层;
2、财富管理时代:2013年开始。
这个时代的特点是“追求价值”、“资本过剩”、“经济低增速”、“创业要按资本思维做”、“企业数量大幅度减少”,中产阶层的财富增值(甚至保值)成为了刚需。
3、为何回归价值? 实业出身做投资的人多了,是重要原因。


二、如何实现财富更安全、高效增值


谈保值,为时尚早。谈财富增值,不外乎投资和创业!
1、投资:
(1)零级市场(固定收益产品)投资只能解决温饱;
不建议买零级市场年化投资收益率15%以下的产品,但收益越大,风险越高。
(2)二级市场投资,最好的结果是实现小康。
巴菲特:价值投资,选标的跟一级市场逻辑基本一致,但一般的机构都不行,何况散户? 现在中国股市在向价值投资转,谁在研究?谁能落实? 价值投资的市场,是机构的市场。
强烈呼吁:散户应远离二级市场。
(3)一级市场投资,最好的结果是致富;
艾斯蒙(6年30倍收益);惠民网(1年9倍收益);京东(天使投资人一单暴富)。
15-19年,一级市场为重中之重。 挑战是:如何找到好项目?好项目如何让你投进去?
对策是:委托专业人士操作,因为看项目不是技术活,需要哲学体系;


2、创业:实质是自己投自己,属于一级市场投资范畴。 李嘉诚、柳传志等。
(1)回归真正创造价值的创业;
(2)财富管理时代,创新创业成为常态!
(3)创业环境更加完善,但门槛和要求越来越高,个人或企业的挑战越来越大;
资本市场冷下来,对国家是好事,对投行是机会,对优秀的项目更是机会;
市场从不缺钱(货币超发、投资渠道少),缺少的是好的投资机会,现在好项目,都是追着投。 举例:惠民网。


Part A:一级市场投资
一、投资人看项目的思维逻辑("5要点"法)
1、是不是刚需;
2、市场容量是否足够大,最好超过百亿;
3、团队:也即是人,在人、商务模式和产品的三点中,人占到50-70%,其中发起人最关键,占到团队比重的50%以上;
4、商务模式:有技术壁垒的为最佳,在三要点的比重中,占到25-30%;
5、产品:能够解决痛点,并有壁垒,在三要点的比重中占15%。
产品和商务模式又决定了是不是刚需和市场容量大小,五点是个闭环。


二、壁垒如何建立


靠资本,如滴滴,一般人不行;
靠营销和体系化建设,如阿里,有可能行;
靠技术,如腾讯、百度,可行性更大,但也很不容易。
所以,有门槛的项目少,是合情合理的。


三、投资是要以控制危险为基础


1、宁可错过,不能错投
五要点中,任何一个有缺陷,都以不投为宜,但尤以人不到位最甚。
2、“六不投”:
(1)不诚实;
(2)不公道,过分看重自己或自己的项目;
(3)不能兼听,不能很快做出正确决策;
(4)心里耐受力不强:创业是一件苦逼的事情,没有强大的内心,心智不成熟,不可能成功;
(5)不能透过现象看本质,没有很强的概念能力;
(6)激情不够。
3、模式不到位,看看有没有调整或打磨的可能;
4、产品不到位,团队和商务模式到位,可调整的余地很大。


四、要投什么样的人


1、有德的人:
何为德?正直中和;
何为才?聪察强毅。
2、具备成功三要素的人:
(1)激情:强烈的信念
(2)热情:积极的心态
(3)自我激励能力:必需的技能。
3、拥有基本知识的人:
(1)自知;(2)常识;(3)技术知识。

4、高级技能:
(1)洞察能力;(2)判断能力; (3)决策能力; (4)规划能力; (5)执行能力; (6)沟通能力; (7)创造能力; (8)理解能力; (9)影响别人的能力; (10)调动积极性的能力


五、如何识人(选人18法)

杰出的人物往往都有某种奇异之处,与众不同甚至特立独行。这个世界上大部分人都很平庸,只有少数人优秀和杰出。

以下十八条,供参考!
1、不合群,独来独往的人,必有过人之处,整天混在朋友之间的人绝对不可能有多大的能力。
2、受周围人嫉妒、非议的人大多具有能力,人们从来不会去嫉妒弱者。
3、走路比常人快、腰杆比常人直的人,多有过人之处。
4、有着强烈欲望,强烈渴求,强烈支配欲,表现欲的人不
可以小看,这些是成功的开始。
5、喜欢静静沉思的人,走在路上神情镇静稳定,不东张西望的人,脑袋里面定有自己的想法。
6、当一大群人都反对他的时候,他依然不改变初衷,定是能干的人。
7、为了生存能够放下架子去捡垃圾、擦皮靴的人日后会有出息。
8、几乎听不到他说某某很厉害的人,不可以小视。那些整天在吹嘘别人成就的人,多半是没出息的人。
9、看他做事情条理分明,步步都显出目的性的人,脑袋不会是弱智。今年干的事,明年还见到他在干,一般这种人定有持之以恒的精神,不可小视。
10、比较讲究自己仪表,言行举止的人,应该是有教养或者是有见识的人。
11、富有激情的人,充满热情的人多能闯出名堂。
12、能够很好地品评各种人物的人,定有强的洞察力。大多数人似乎觉得周围的人相差不大,这就是缺乏洞察力的表现。愤青中有大量的人会成为极为优秀的人,那些从来不愤的人,不要相信他会有多优秀。
13、干出了些常人干不了的事的人,不可小看,甚至那些进过监狱的人也不可小看。
14、激进的人日后一旦变得稳重,定会有大能量。
15、选择交往的人时,眼光很高的人也是有过人之处的,他们追求卓越完美。
16、敢在人群中发出与众不同的声音的人,敢得罪众人的人,常是有大本领。
17、固执不偏执的人多数时候要比随顺的人更强,狂妄不自大的人多数时候都有过人之处。
18、具有互联网思维。
选项目,看人很关键,掌握了看人18条,对于选项目,很重要。


六、投什么样的团队

1、一把手是否强大且能够驾驭团队;
2、团队所有人员价值观是否基本一致;
3、团队所有人员互补性是否合适(越强越好);
需要通过制造事件、不露痕迹地参与团队活动等办法来考察。


七、项目如何定价

1、种子期:Idea阶段;
2、天使轮:商务模式已经建立,还没有得到市场检验;
3、A轮:已经得到市场检验,即已经有稳定连续的月收入;
4、B轮:不仅已经形成了稳定的现金流,而且已盈利;
5、C轮:上市前。


八、互联网时代的11个特点


1、以快为主:现在是快鱼吃慢鱼,而不是大鱼吃小鱼;慢了就是等死。【就像介绍自己这样的事,也要积极、主动、高效,便于别人尽快认识自己。】
2、允许试错:挑战道德底限都行的时代,还有什么不行?(别违法);
3、迭代要快:对创新性要求极高,再大的企业,一旦失去 创新能力,衰败很快,而创新能力,年轻人要强,所以,要重视和尊重年轻人,不能拿老眼光看人和看事;
4、用户的体验很重要:要让用户能够体验,并能够有好的体验感,就要傻瓜式、好玩,越傻瓜、越好玩越好;
5、用户的参与很关键:无需十全十美即可上线,让用户帮助完善,满足大家的参与度。
6、要更加走心:要更有感情,要更加人性化;
7、结构更加扁平,更加民主和透明;
8、去权威化、去中心化:所以,不要老把自己当回事,别人超越甚至取代你,很可能是三年左右的事;
9、一家通吃:互联网时代,再不会出现可口可乐下面还有个百事可乐的现象;
10、互联网没有改变商业逻辑,改变的是商务模式,对于品德要求更高:好事、坏事传播都快。 德是什么?正,直,中,和。
11、线上连接成为可能,没有线下见面的人都可能合作:
孔子说,想亲近一个人,就要把他了解清楚,这是君子的做法。为了成就别人的君子之风,宜主动全面、细致的介绍自己,故而,要提前准备好个人介绍。


Part B:一级市场热点分析

一、TMT行业的热点
现已到第四代,为“B2B2C+O2O”。代表有惠民网、昆仑决等,能够突破BAT们的制约。第四代好项目的选择标准是:主营业务突出,并能够尽快盈利、盈大利。
这其实就是投资界对企业的一贯性要求。 消费升级是很好的领域。
“线下先做好再做线上”比“线上做好再做线下”,更容易成功;百度市值下降的原因,阿里布局苏宁等。 线上、线下同时做好,为最佳!
这一代预计还有不超过两年(17年止)的好时光。


二、先进制造
空间很大,好项目难找,可着眼有技术的海归。


三、环保
空间很大,好技术难找,可着眼有技术的海归和海外并购。


四、大健康
1、由于医疗资源的垄断和短缺,“互联网+”的项目,一旦涉医,建议不好碰;
2、连锁店模式,建议慎重。
3、重点关注医药和医疗器械。

五、新能源
好技术难找;合同能源管理,宜慎重。


六、其他

1、影视 2、游戏

Part C:一级市场投资模式

一、私募基金

这是主流模式。私募有阳光私募、私募和众筹。《私募基金管理条例》,已经将众筹明确为私募的方式之一。
1、私募: (1)特定人群; (2)显名投资人投资额度不低于100万; (3)不超过200个投资人;
2、阳光私募:有第三方资管。
3、众筹: (1)特定人群;(2)不超过200个投资人;
4、私募基金管理企业采用矩阵式组织结构:
企业规模大小,取决于合伙人多少。 合伙人标准:能够看透项目的现状和未来。
如何看透项目?分析世界、地区、行业、企业,需要形成自己的哲学体系,凤毛麟角! 正规军中,3-4个合伙人的团队居多,不能走产业型规模化之路。
《证券日报》根据中国证券投资基金业协会公布的首批50家私募投资基金管理人名单整理表明,有28家公司的团队由3-4人构成,而且高管成员还经常身兼数职。
5、负责风险控制的合伙人应成为私募基金团队的标配;
6、需备案;(1)基金管理公司要备案; (2)每只基金也要备案。
7、基金类型:(1)有限合伙型;(2)契约型。
8、非常重要的第七点:
投资机构或投资人除了能够投入资金外,更应对不同阶段的项目提供足够资源!


二、基金GP
参加工作就做金融;从实业转型而来。
1、从实业转做一级市场投资的投资人,应注意什么?
优势:看得透团队和商务模式;
不足:缺乏风控意识和经验;过份看重产品,而当团队或者商务模式有问题时,认为没有什么了不起,在自己的帮助下能够做得好。结果是,“本是投资人,投成了CEO”,投的项目基本退不出来;


做投资,需要跟项目保持恰当的距离,需要理性,需要冷眼旁观,团队、商务模式或者产品(含服务)有瑕疵时,可继续跟踪,但不能投,有严重问题,可保持联系,但远之;
做实业有些成就的人,普遍很意气用事、仗义,感性多一些,在实业界这是必须的。好处是容易交到朋友,在好项目缺乏的今天,善于交朋友很重要,但做投资,一定是理性大大多于感性,形象地说,团队或者项目不行,就是亲娘老子也不行,不投,继续跟踪或者放弃;
【举例】高中同学大学毕业后一直做实业,14年投了800万做职业院校教育软件,15年又要投100万做职业院校学生能力提升。投的思路都是按实业思路做。这样做投资,很难结果好。


投资是可以作为人生最后一站的事业,千万别急。先跟有投资经验的人跟投、学习。如果急于去做,栽进去是大概率事件,就会影响自己的资金实力和心态,结果一般就是不能、不敢再做投资了,把人生最后一站的美妙,给错过了,岂不可惜?


2、从金融转做一级市场投资的投资人,应该注意什么?
优势:了解金融体系的风控措施;
不足:擅长看材料,但基本看不透团队和商务模式;发自内心地傲慢。
这种思想指导投资行为的结果,也是投的项目质量不行,基本退不出来。
金融领域工作多年的人,普遍理性有余、感性不足。
做投资,一定是理性大大多于感性,这方面金融出身的人有优势。
但好项目缺乏的今天,善于交朋友很重要:
善于交朋友,能有更多获得顶尖投资机会的能力。


Part:D 新三板

新华社发声:中国的纳斯达克。
新华社发声:中国的纳斯达克。
一、新三板重要时间节点:
1、7月22日:2811家,首超主板的2800家;
2、7月30日:高层将新三板定位场内交易。


二、新三板是很好的投资机会
1、市场化程度最高:素颜;
2、备案制,挂牌效率最高:三个月;
3、券商推荐有助于控制挂牌企业质量:销售额和利润增长远高主板,比地方性板块优势突出;
4、优于缺乏集合竞价政策,没有被炒;
5、支持力度很大:中央;北京市。


三、新三板的问题
1、还没有实行集合竞价,用做市商应对;
2、投资人入场门槛较高:通过配资可解决。
四、新三板的好处
1、融资:可用股份从银行获得贷款,因为股份有了公允价格;通过定增获得资金;
2、并购:
3、市场化程度高,门槛低,比上主板花费少;


五、操作实务
确定推荐商的同时,确定主做市商;
会计师事务所和律师事务所,一般要求券商找。
费用:券商150万元,律师和会计师事务所各25万左右。


六、面对90%的僵尸股的尴尬,北交所三个新变化;
1、推荐商是主做市商的,往前排;
2、收入越多,每股利润越多,成长性越好的,往前排;
年收入:3000万元以上;年利润:500万元以上;每股利润0.4元以上;未来每年都能翻番。
3、科技含量越高或创新性越强的,越有可能。


七、现状:
截止目前,新三板挂牌企业5000家;
八、企业遇到的普遍问题
对“能不能上?”、“怎么上?”、“上了以后怎么办?”知之甚少,甚至不知。
九、清融信能够提供的帮助
1、联合中泰证券(原齐鲁证券),会诊你能不能上;
2、作为投顾(券商不做投顾),帮助你解决怎么上和上了以后怎么办。


Part E:清融信简介


清融信控股有限公司致力于为北大清华校友提供财富服务,着力帮助创业端和投资端实现财富增值,由孟祥国先生(清华88级化工系本科、北大国发院00级MBA)发起,与陈学军先生(清华88级本硕)二人共同创建,以“财富增值加速器,价值投创布道师”为宗旨,以“为投资人创造长期、稳定、较高(以“双20”为目标)的年化投资收益率”为使命,以“提供一级市场投资机会”和“互联网思维”为手段,以平台建设和运营、财富沙龙、启坦福事业加速营、远见财富学院、远见私董会为内涵,由清华启迪创投原董事长罗茁先生(清华80级本科)和浙商创投合伙人、总裁刘冬秋先生(清华88级本科)担任顾问,下设基金管理公司、财富管理公司等,总部位于海淀区五道口的优盛大厦。


【顾问】
罗 茁先生:清华80级本科,启迪创投原董事长,清控银杏董事长,中关村天使投资协会创始会长;
刘冬秋先生:清华88级本科,浙商创投合伙人/总裁。


【平台建设和运营】包括清融信影响力投资俱乐部,北大清华校友创新创业俱乐部,中国投资人中心等;
【启坦福事业加速营】包括【速7】创业培训MBA课程、OBO导师辅导体系、FA&路演体系;


【远见财富学院】包括【顺6】财富EMBA培训课程、OBO财富帮辅体系、投资机会分享;
【远见私董会】包括私董活动、财富沙龙;
【财富沙龙】包括嘉宾主题分享、投资机会分享和创业项目路演,立足北京,世界连锁,已进入上海、深圳、广州、香港、济南、青岛、大连;计划进入天津、南京、杭州、厦门、珠海、武汉、成都、硅谷、纽约、波士顿;


清融信具有五个突出特点:

1、以“投资+平台”为业务内涵;
2、以“选募投管退”和“资金+资源”为业务模式;
3、以“投资+投顾”为业务定位;
4、以“顾问团或导师团”为投管特色;
5、以“缩短投资退出期限至少18.5%”为退出优势。


一、“投资+平台”的业务内涵

1、投资:只投一级市场:
(1)创投基金:TMT、先进制造(研发,生产,销售一体化的)、环保、大健康,从天使轮投起,直至上市前(Pre-IPO);
(2)产业基金:结构化,跟地方政府合作,地方政府出30%,我们出70%,投向轻资产的规模以上企业;
(3)并购基金:结构化,跟上市企业合作,上市企业出30-50%,我们出50-70%,投向上市公司目标收购企业,培育1-2年后通过定增并入母体企业。


2、平台:

(1)清融信影响力投资俱乐部
以会员众筹(其实是众筹GP)方式发起,致力于打造让会员“通过抱团获得顶尖投资机会和推动事业发展新资源”的国际化连锁的非盈利性平台。
*会员制:汇聚中产阶层,众筹GP;
*让中产阶层通过抱团获得顶尖投资机会和事业发展新资源,获得长期、稳定、较高(“双20” )的投资收益。
【备注】“双20”:从2014年8月15日起,连续20年,年化投资收益率为20%;
(2)北大清华校友创新创业俱乐部
以会员众筹方式发起,以“中华崛起的经策智库”、“两校校友互利合作、超越发展的加速器”和“为中国的创新创业研究提供可连续观察的、可靠的样本”为使命,发起了“北大/清华校友创新创业论坛”,并组织资源对两校校友创新创业提供支持。
*会员制:汇聚中产阶层;
*让中产阶层通过抱团获得事业发展新资源和顶尖投资机会。
(3)中国投资人中心
秦君牵头,位于中关村创业大街,汇聚400家投资机构和媒体,为创业者提供生态化服务,为投资人提供优秀投资机会。
(4)与多家知名机构成为签约战略合作伙伴
中泰证券(原齐鲁证券);
优客工场;
永安信控股;
青岛博士创业园;
更多合作伙伴,在扩张中……


二、“选募投管退”和“资金+资源”的业务模式

先选投资标的,再募集资金;
从选投资标的开始,就向俱乐部会员全程公开;
1、选
GP审材料; 俱乐部会员线审; GP和俱乐部会员面审; 路演(线下,会员+紧密层投资人) 看现场;签投资框架协议; 尽调; 签正式协议;
2、募
路演(线上为主,潜在LP); 由于选项目全程公开,募集就变得相当迅速; 俱乐部会员先认购,余额紧密层认购;
3、投
既投资金,更投入资源,帮助被投企业更快更好地成功; 工商变更;
4、管
除现有投行采取的投后管理方式外,我们为天使、A轮融资的企业配置创业导师团,为B轮、Pre-IPO融资的企业配置顾问团。
5、退
(1)退出方式是上市或并购;
(2)基金期限: 5年以内,从天使投起,A轮、B轮、Pre-IPO均投;


三、“投资+投顾”的业务定位


既做投资人,又做投资顾问;
新三板是清融信的业务之一,联合齐鲁证券(做市第一,推荐第二),为拟上新三板的企业提供“投资+投顾”业务。
投顾业务采取“三个3”模式:
第一个3:3个月内整理内务,使得企业更受资本市场欢迎,同时:
(1)帮助确定推荐商和主做市商;
(2)推荐商帮助完成挂牌所需要申报的材料;
(3)清融信参与股改时定增方案设计和券商关系管理;
第二个3:报材料后,3个月内挂牌成功,这期间清融信参与挂牌前定增方案设计;
第三个3:合作3年,剩余时间,清融信参与挂牌后做市商关系管理和市值管理(对内为咨询与培训,对外为并购与宣传)


四、以“顾问团或导师团”为投管特色


1、天使轮和A轮的,免费配创业导师团;
2、B轮和C轮的,免费配财富顾问团;
3、所有人员,均根据解决企业当前问题需要及未来三年发展
需要挑选;
4、还提供生态化保障体系的其他要素,重点为:协助市场开发体系;企业家能力发展体系。


五、以“缩短投资退出期限至少18.5%”为退出优势


1、天使轮投入的:5年内退出;
2、A轮投入的:4年内退出;
3、B轮投入的:3年内退出;
4、C轮投入的:2年内退出。


六、团队介绍

1、孟祥国简介:
1988年:从山东考入清华化工系,北大BIMBA2000级MBA。
1993年:大学毕业后在清华大学产业系统工作,先在化工系做公司,后参与了清华同方和诚志股份两个公司的上市,任同方化工分公司和诚志化工分公司总经理。
2000年:清华科技园参股下自主创业,做技术孵化和产业化;
2005年:正式进入园区地产、住宅地产开发,在济南和日照各开发了一个园区,在日照开发了一个住宅小区。
2008年:开始做园区招商;
2009年:开始做园区运营,是国内将“为入园企业配置成功所
需要的一切要素和提供保姆式服务”模式真正运行起来的第一人,由此被科技部聘为中国火炬创业导师;
2010年:开始研究投资,并跟着启迪创投做投资;
2013年:退出地产和园区业务;
2014年:开始专业做投资。


清融信控股董事局主席兼CEO,清融信影响力投资俱乐部主席,中国火炬创业导师,【北大清华校友创新创业论坛】和【北大清华校友双创俱乐部】发起人,清华大学经管学院14级/15级创业导师,中关村创业大街导师,中国娃公益俱乐部执行主席,中国投资人中心合伙人;


2、陈学军:
清融信控股副总裁,负责产业基金。
清华大学88级水利系本硕,水工建筑专业。1996年开始做房地产,加盟清融信前,任辽宁银珠化纺集团公司副总经理、营口盛邦实业有限公司董事总经理。


3、展 爽:
清融信创投基金合伙人。
北京大学90级本科,美国获得MBA学位,美国注册会计师,在美国工作多年,曾在大陆任跨国公司CFO。


4、杨 光:
清融信培训业务合伙人。
清华大学13级MBA,尚一盛世(北京)科技有限公司创始人,清融信影响力投资俱乐部会员,清融信培训业务负责人。


整个课程的内容很具有实用性,同学们听得聚精会神,并结合所讲内容和自身实践经历,与孟祥国导师积极互动。


为什么能取得优异的业绩?关键是选出的投资标的好!而为什么能够选出好的投资标的?关键是即会选项目,又能遇到好项目。怎么能做到会选项目、能选到好项目?本次课程做出了回答,干货分享,收益良多。

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